【废钢】宏观经济下行 废钢市场走势反弹无望

　　今年以来宏观经济下行，钢铁产业不兴，废钢铁市场也无法逃脱下行命运。从2015年1月到目前为止国内价格下跌达536.6元/吨(全国23城市月度平均价格计算)跌幅达到29.24%，同比去年同期价格下跌65.51%。虽然个别业内人士仍对后期走势存在幻想，但随着几波小幅反弹行情的破产以及遥遥无期的探底过程，市场信心也在逐渐消退。

　　媒体对比了08年以来的几次大幅下跌行情，它们与宏观经济的走势竟有着惊人的相似。

　　2009年以来，废钢价格共现2次较大幅度的下跌。如图所示，第一次下跌于2008年出现，价格跌至接近1800元/吨，一直持续到2009年价格才开始复苏，在2011年到达峰值3760元/吨。第二次下跌出现在2011-2014年，价格持续下跌至接近1200元/吨的低位。

　　无独有偶，代表中国宏观经济的GDP也于2008年-2009年、2011年-2015年两个时间段出现大幅回落。

　　2008年，中国受世界经济危机影响，GDP破30万亿 同比增9% 创6年来新低。2012年我国GDP增速7.8%，创2000年以来经济增速最低值。前三季度，经济增速分别为8.1%、7.6%和7.4%，在“稳增长”政策助推下，第四季度经济增速才回升至7.9%。然而进入2015年我国GDP增速再度放缓Q1、Q2增速均为7%，中国GDP分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%。分产业看，第一产业增加值20255亿元，同比增长3.5%;第二产业增加值129648亿元，增长6.1%;第三产业增加值146965亿元，增长8.4%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。

　　以上数据均表明，随着宏观经济的下行，废钢铁行业也出现不景气的局面。而今年各种声音表明，中国的GDP增速预计将在7%以下，再创近历史新低。这也印证了废钢价格的一路下行走势。

　　一、宏观数据承压 废钢市场难逃跌势

　　2008年-2009年全球金融危机中，中国政府推出了4万亿元人民币的经济刺激政策。在如此强有力的刺激之下，2010-2011中国经济迅速回暖，废钢价格同步回升。而2012年面对经济下行压力，国家出台“稳增长”政策，加之美国出台QE政策影响，拉动经济增长的“三驾马车”(投资、消费、出口)在第四季度的见底回升，拉动了经济企稳。

　　今年的中国经济增长乏力，政府本着“让市场自己决定资源配置”的方针，制定“调结构、促改革、稳增长”的经济政策，从此进入“中国经济新常态”。经济增速放缓已成为一个长期的趋势，因此废钢价格不太可能再次出现迅速反弹局面。

　　二、房地产数据再现低谷 黑色产业危机仍将持续

　　不单是宏观经济与废钢价格有着相似的走势，从房地产的兴衰我们也可看出废钢下跌的一些端倪。

　　2008年之前，房地产开发整体呈现上涨趋势，固定投资增速也相对稳定。但经济危机的到来使得房地产开发量在2008年出现大跌，与GDP 增速和废钢价格下跌如出一辙。固定投资增多则是4万亿经济政策的结果，也早就了房地产开发数据的急速攀升，泡沫渐起。2008年之后的房地产开发增速一路下行，于2012年到达了一个谷底，正对应了当年的废钢价格低谷。如今，房地产再次陷入一个新的低谷，而且尚未触及底部，宏观小微的刺激政策则宣告了本次下跌再也不会有如之前的4万亿投资或是QE政策的救市了。房地产的衰落已不可避免，那么正处于其上游的钢铁、原料行业也将面临严峻的洗牌整合过程。

　　三、产量维持高位钢材社会总库存下降 钢厂苦不堪言

　　进入2015年螺纹、热轧、冷轧、线材、中厚板社会库存下降速度明显，并且达到近5年的历史最低水平。然而反观粗钢产量1-8月累计生产粗钢5.43亿吨同比去年同期水平仅仅下降2%。从上述描述中我们可以找到一些差异，粗钢产量并未出现实质上减少，社会库存下降远远高于这一比例，那么不禁要问粗钢、钢材去了哪里?其实这一情况可以回过头来看一下钢厂近况，目前钢厂厂内库存持续居高不下，部分钢铁企业由于库存过多资金占用过大目前已经出现减产、限产情况，各别企业由于库存占用资金比例过大很有可能成为“压死骆驼的最后一根稻草”。然而随着钢厂的减产、限产扩大，对于废钢等原材料采购将会难逃下行怪圈。

　　四、钢厂承压转嫁成本成为必然 废钢延续下行不可避免

　　近一段时间国内废钢市场持续阶段性下行，市场整体价格走势重回8月份上涨前水平。从目前形势来看，受整体经济形势拖累，用钢企业钢材用量持续下滑，成品钢材库存在钢厂手中积压，钢厂生产成本与销售价格持续倒挂，在此情况下减产、限产规模有可能持续性扩大。对于废钢等原材料使用量仍将进一步下降。

　　从上图来看近三年整体废钢铁形势持续处于下行走势，钢厂方面目前由于吨钢亏损严重，对于降本增效把控更为严格。然而废钢目前低位较为尴尬，钢厂自产铁水成本仍低于社会废钢价格，造成各大钢厂对于废钢用量下降极为明显，钢厂月度废钢采购计划萎缩严重。从需求端方角度来看，现阶段废钢价格仍是过高且不合理，故此情况下考虑到钢厂的强势采购低位，废钢阶段性下跌不可避免。

　　综上所诉，结合整体宏观形势、上下游走势来看，2015年废钢市场正处于重要转折过程，第四季度废钢市场很难有实质性的改观，价格方面仍将继续处于阶段性小幅探底过程，废钢市场萎缩仍将持续，基地、贸易商、市场从业者仍应继续保持谨慎态度看待市场走势。危机仍未过去，寒冬即将来临，希望废钢从业者仍应继续保持谨慎保持快进快出，避免自身损失。